摘要:

日元再次跌至34年来的低点，使日本央行对下一次加息时机的审议变得更加复杂，因为由此导致的进口成本上升推高了通胀，但也损害了本已疲弱的消费和更广泛的经济领域。

日元再次跌至34年来的低点，使日本央行对下一次加息时机的审议变得更加复杂，因为由此导致的进口成本上升推高了通胀，但也损害了本已疲弱的消费和更广泛的经济领域。

五位政府官员和熟悉其想法的消息人士表示，如果这种疲软持续存在并阻碍小企业加薪，央行可能宁愿至少等到秋季再加薪。

两位消息人士称，日本央行预计将在4月26日举行的下次会议上上调今年的物价预测，并预计通胀率将在2026年之前保持在2%的目标附近，这突显出日本央行准备在今年晚些时候将利率从零上调。

但他们表示，央行也可能在新的季度预测中下调今年的经济增长预期，部分原因是消费和工厂产出低迷。

一位消息人士表示，“虽然工资可能会按预期上涨，但日元疲软带来的进口价格上涨可能会给本已疲软的消费带来压力。”

缓慢加息的倾向与一些外汇交易员和日本央行观察人士的预期形成鲜明对比，他们认为日元疲软是央行可能很快加息的一个原因。

这一预期部分基于日本央行去年对其债券收益率控制政策的调整，因为限制长期利率的努力导致了日元不受欢迎的下跌，从而引起了政界人士的不满。

日本央行前官员Nobuyasu Atago表示，央行新的“数据依赖”方法意味着它将等到8月15日公布4-6月国内生产总值数据，以确定经济增长是否确实会反弹，然后再加息。

乐天证券经济研究所首席经济学家Atago表示，除非日元下跌速度非常快，否则日本央行在夏季加息的可能性非常低。

喜忧参半

日元疲软对经济来说是喜忧参半。日元贬值虽然提振了出口，但会推高燃料、食品和原材料进口成本，从而对家庭和小型零售商造成打击。

日元疲软的影响正值日本央行的微妙时刻。上个月结束了八年的负利率后，央行政策制定者正在仔细衡量再次加息的正确时机。

日本央行行长植田和男表示，再次加息的门槛是大企业工资大幅上涨波及小企业，服务价格上涨更多地反映劳动力成本上涨。

到目前为止，迹象好坏参半。由于生活成本上升对家庭造成影响，消费缺乏动力，这可能会阻碍企业进一步推高价格。

日本央行在最近的一份报告中表示，小型企业的工资涨幅可能与去年持平，甚至更高。但分析师称，小公司薪酬的实际数据要到今年晚些时候才能公布。

其中一位消息人士表示：“小企业的工资前景出现了一些积极迹象，但实际工资增长尚未广泛。可能要到秋天才能确定积极的工资通胀周期是否已经牢固确立。”

等到秋季将消除6月或7月加息的可能性，并提高日本央行在9月、10月或12月会议上采取行动的可能性。

虽然市场最喜欢的加息时间预测是10月至12月，但在Ueda最近发表讲话暗示减少货币刺激措施后，一些分析师押注于7月加息的机会。

虽然日元走势引发了日本央行对过去经济政策的转变，但央行的政策本身并没有明确针对日元。

在此背景下，植田和男表示，如果日元走势对经济和通胀产生巨大影响，日本央行已做好应对准备。

但目前，对日本脆弱经济的担忧可能会普遍存在，并促使日本央行采取谨慎行动。日本央行九名董事会成员中有两人反对三月份终止负利率的决定。即使像田村直树这样的鹰派政策制定者也表示，他更喜欢从现在开始采取“缓慢但稳定”的做法。

政治因素也增加了提前加息的障碍。日本央行结束负利率当天，日本首相岸田文雄对记者表示，继续宽松的货币环境是适当的，这表明他倾向于持续超低利率。

“结束负利率是可以的，但进一步加息是不可能的。日本央行没有理由再次急于加息。”一位执政党高管表示。